Cách tính điểm hòa vốn chứng quyền

Chứng quyền là một trong những cách đầu tư rất phổ biến hiện nay. Tuy nhiên, không phải ai cũng biết chứng quyền là gì, và Cách tính điểm hoà vốn chứng quyền. Bài viết dưới đây, chúng tôi sẽ gửi tới cho các quý bạn đọc về Cách tính điểm hoà vốn chứng quyền.

Cách tính điểm hòa vốn chứng quyền

1. Điểm hòa vốn của Doanh nghiệp và điểm hòa vốn của chứng quyền

Chứng khoán HPG của Tập đoàn Hòa Phát được nhiều công ty chứng khoán chọn làm chứng khoán cơ sở để phát hành chứng quyền mua. Trong tháng 6/2019, Hòa Phát đưa lò cao đầu tiên vào hoạt động và cứ 4 tháng có thêm một lò cao mới.

Đây là tin tốt nhìn từ góc độ đầu tư, nhưng dưới góc độ tài chính, doanh nghiệp phải bắt đầu ghi nhận chi phí tài chính và khấu hao theo kỳ báo cáo khiến chi phí tăng lên trong khi sản lượng và doanh thu không tăng tương ứng, khiến tỷ suất lợi nhuận giảm. Ước tính chi phí tài chính tăng từ 700 tỷ đồng lên 2.000 tỷ đồng.

Trong 3 – 6 tháng tới, giá cổ phiếu HPG sẽ phụ thuộc nhiều vào xu hướng thị trường chung hơn là nội tại doanh nghiệp. Yếu tố nội tại chỉ thực sự hỗ trợ giá cổ phiếu khi cả 4 lò cao của Khu liên hợp gang thép Dung Quất đi vào hoạt động hết công suất, tăng doanh thu sản lượng và lợi nhuận. Tuy nhiên, theo kế hoạch, quá trình này cần 2 năm. 

Với mã MWG của Công ty cổ phần Thế giới di động (MWG), đây là mã được nhiều đơn vị lựa chọn phát hành chứng quyền với đặc điểm đáng chú ý là mức giá hòa vốn trong vùng giá 101.000 – 108.000 đồng/cổ phiếu, là vùng giá đỉnh lịch sử từ ngày lên sàn của cổ phiếu MWG. Vì vậy, Thế giới di động phải có sự bứt phá mạnh trong hoạt động kinh doanh cơ bản để hỗ trợ giá cổ phiếu MWG bứt qua vùng giá này.

MWG đang đặt trọng tâm vào Bách Hóa Xanh, nhưng mảng kinh doanh này vẫn chưa đi qua điểm hòa vốn. Tại Đại hội đồng cổ đông vừa qua, MWG kỳ vọng tới cuối năm 2019 sẽ bắt đầu có lợi nhuận. 5 tháng đầu năm nay, MWG cho biết, Công ty đạt doanh thu thuần hợp nhất 43,784 tỷ đồng, tăng 15% so với cùng kỳ; lợi nhuận sau thuế đạt 1,792 tỷ đồng, tăng 39% so với cùng kỳ, lần lượt hoàn thành 39% và 50% kế hoạch. Động lực tăng trưởng đến từ mảng điện lạnh với doanh thu tăng hơn 2.300 tỷ đồng, chiếm 40% doanh thu.

Vì vậy, trong khi ngành hàng cũ tăng trưởng mạnh, MWG còn kỳ vọng vào chiến lược tăng doanh thu nhờ bán những mặt hàng mới như đồng hồ. Nhà đầu tư cần theo dõi sát thời gian mảng Bách Hóa Xanh đạt điểm hòa vốn, bước sang phát triển mở rộng cửa hàng để xác định thời gian có động lực tăng trưởng mới cho MWG.

PNJ được Công ty Chứng khoán MB (MBS) chọn phát hành chứng quyền kỳ hạn 3 tháng. Với chiến lược mở cửa hàng mới hàng loạt từ giai đoạn 2015 tới nay, các cửa hàng mới liên tục đi qua điểm hòa vốn. Bên cạnh đó, doanh nghiệp tập trung vào mảng trang sức với tỷ trọng cao từ 78 – 80%, biên lợi nhuận gộp cao, dao động 19 – 21,8% và tiếp tục cải thiện khi các cửa hàng mới đi qua điểm hòa vốn.

Triển vọng tăng trưởng dài hạn vẫn được củng cố. Tuy nhiên, với thời gian 3 tháng, liệu cổ phiếu PNJ có thể vượt đỉnh giá cũ, tăng hơn 19,92% đến điểm hòa vốn của nhà đầu tư chứng quyền? 

VNM khi thống lĩnh thị trường các năm gần đây cho thấy, tốc độ tăng trưởng cả doanh thu và lợi nhuận gộp suy giảm. Căn cứ, năm 2017, các con số này tăng lần lượt 9,08% và 8,5%; nhưng sang năm 2018 chỉ còn 2,98% và 1,6%. Doanh nghiệp đang đi tìm động lực tăng trưởng nhờ hơn 10.800 tỷ đồng tiền mặt để thực hiện M&A.

Gần đây, Vinamilk công bố mua thành công hơn 40% vốn tại GTN. Vì vậy, động lực tăng trưởng giá cổ phiếu trong 6 tháng không đến từ hoạt động kinh doanh chính, chỉ đến từ kỳ vọng M&A và thâm nhập thị trường mới là Trung Quốc. Do đó, độ chênh lệch phát hành chứng quyền VNM của KIS tương đối cao là 38,37% sẽ tạo thách thức với nhà đầu tư.

Với chứng quyền cổ phiếu FPT, độ lệch giá hiện tại và giá hòa vốn dao động từ 5,74 – 12,68%. Hiện tại, với việc chuyển dịch thành doanh nghiệp số, FPT kỳ vọng biên lợi nhuận sẽ tiếp tục cải thiện cho triển vọng dài hạn.

Theo báo cáo kết quả kinh doanh 5 tháng năm 2019, doanh thu và lợi nhuận của Công ty lần lượt tăng 20,2% và 22,1% so với cùng kỳ. Trong khi đó, mảng công nghệ đóng vai trò là động lực tăng trưởng chính, doanh thu và lợi nhuận trước thuế mảng này tăng lần lượt là 23,9% và 45,3% so với cùng kỳ năm trước. Theo đó, cổ phiếu FPT có triển vọng tăng trưởng giá.

Mã MBB nằm trong ngành nghề có triển vọng không mấy khả quan khi Ngân hàng Nhà nước đang hạn chế tăng trưởng tín dụng vào các lĩnh vực tài chính, bất động sản với các quy định như hạn chế tỷ lệ huy động vốn ngắn hạn cho vay trung dài hạn. Trong khi đó, MB đang tập trung vào mảng cho vay mua nhà để ở và tiêu dùng tín chấp tại MCredit.

Điểm sáng của MBB đến từ mối quan hệ chặt chẽ với các doanh nghiệp lớn như Viettel, Vinacomin, Saigon New Port, Vietnam Helicopter… Giới đầu tư đang kỳ vọng, Ngân hàng sẽ đẩy mạnh mảng bán lẻ thông qua hệ thống khách hàng của Viettel. Tuy nhiên, chứng quyền MBB có kỳ hạn 3 tháng, giá hòa vốn là 22.500 đồng, cũng là vùng giá đỉnh của cổ phiếu từ tháng 8/2018 tới nay theo phân tích kỹ thuật.

2.Công thức tính giá chứng quyền chính xác

Giá chứng quyền được tính bằng công thức sau:

Giá chứng quyền =  Giá trị nội tại + Giá trị thời gian

Trong đó:

Giá trị nội tại: Là khoản chênh lệch giữa giá của chứng khoán cơ sở đối với giá thực hiện. Nếu chứng quyền có giá trị nội tại nhỏ hơn không thì không mang lại lợi nhuận cho nhà đầu tư trong trường hợp vị thế chứng quyền bán và ngược lại ở vị thế chứng quyền mua.

Giá trị thời gian: Là chênh lệch giữa giá chứng quyền trên thị trường với giá trị nội tại. Thông thường giá trị này sẽ giảm theo thời gian và gần bằng 0 khi đến ngày đáo hạn.

Giá tính theo công thức này được áp dụng phổ biến trên thị trường đầu tư chứng khoán. Mức giá chịu sự tác động trực tiếp bởi những biến động trên thị trường khi mà chứng khoán cơ sở được giao dịch trực tiếp trên sàn thì giá trị có thể tăng hoặc giảm. Vì vậy khi xác định giá chứng quyền, người ta phải nhìn nhận, đánh giá và phân tích xu hướng tăng trưởng của các chứng khoán cơ sở. Từ đó, đưa ra quyết định có nên sở hữu chứng quyền được không.

3. Cách tính giá hòa vốn chứng quyền

Chứng quyền xảy ra hòa vốn khi giá chứng khoán cơ sở bằng giá thực hiện ở cả hai loại chứng quyền bán và mua. Vì vậy, kết quả của công thức trên bằng 0 tại thời gian đáo hạn chứng quyền.

Thông thường, hòa vốn xảy ra khi nhà đầu tư thấy được giá trị các chứng khoán cơ sở đang suy thoái, họ buộc phải bán chứng quyền để lấy lại tiền cho việc khác, cắt lỗ trước khi mức giá giảm thấp hơn giá thực hiện. Hoặc cho đến thời gian đáo hạn mà giá chứng khoán cơ sở vẫn không tăng như kỳ vọng, vẫn giữ nguyên/bằng với giá thực hiện.

Nội dung nội dung trình bày trên đây chúng tôi đã gửi tới cho các quý bạn đọc Cách tính điểm hòa vốn chứng quyền. Trong quá trình nghiên cứu, nếu bạn có bất kỳ vấn đề gì câu hỏi hoặc có nhu cầu sử dụng dịch vụ của chúng tôi, hãy liên hệ ngay với Công ty Luật LVN Group, chúng tôi sẽ hỗ trợ và trả lời một cách tốt nhất.