Trái phiếu tiểu bang và địa phương là các trái phiếu được phát hành bởi chính quyền đô thị, cơ quan thuế địa phương và các cơ quan chính quyền tiểu bang. Những trái phiếu này đôi khi đề cập tập thể các trái phiếu đô thị, thường được miễn trừ thuế thu nhập liên bang trên lợi nhuận thu được tại tiểu bang xuất xứ, mặc dù một số loại trái phiếu nhất định được phát hành sau tháng Tám năm 1986 phải chịu thuế liên bang đối với thu nhập tiền lãi. Đạo luật Cải cách Thuế năm 1986 đặt các giới hạn hàng năm trên số lượng trái phiếu được miễn thuế hoàn toàn, được phát hành bởi cơ quan bang hay địa phương.

Các phân loại trái phiếu này bao gồm trái phiếu nợ chung; trái phiếu thu nhập công nghiệp; trái phiếu thu nhập cầm cố.