Mô hình chiết khấu dòng tiền FCFF [2023] - Biểu mẫu
Văn Phòng Luật LVN
Trang chủ - ACC - Mô hình chiết khấu dòng tiền FCFF [2023]

Mô hình chiết khấu dòng tiền FCFF [2023]

Để định giá một DN, một trong những phương pháp phổ biến nhất cho Nhà đầu tư là sử dụng phương pháp chiết khấu dòng tiền. Vậy dòng tiền FCFF là gì và mô hình mô hình chiết khấu dòng tiền FCFF thế nào? Hãy cùng LVN Group nghiên cứu chi tiết về mô hình trên !. 

1. FCFF là gì và công thức xác định?

Dòng tiền tự do cho Doanh Nghiệp – Free Cash Flow to Firm (FCFF) là dòng tiền được tạo ra từ hoạt động kinh doanh (sau khi trừ đi các khoản đầu tư như vốn đầu tư vào TSCĐ và VLĐ, sẵn có để phân phối cho các hoạt động khác trong DN. Nó phản ánh lợi nhuận của DN sau khi trừ hết các chi phí và nhu cầu tái đầu tư và được dùng để so sánh và phân tích sức khoẻ tài chính của DN. Dòng tiền được xác định

FCFF = FCFE + chi chí lãi vay ( 1 – thuế) + các khoản nợ gốc – nợ mới + cổ tức cổ phiếu ưu đãi

           = EBIT ( 1 – thuế) + khấu hao – chi vốn – sự thay đổi VLĐ

Dòng tiền thuần của doanh nghiệp thể hiện dòng tiền từ các hoạt động có sẵn để phân phối sau khi vốn lưu động và chi phí đầu tư được hạch toán và thanh toán.

FCFF về cơ bản là thước đo lợi nhuận của công ty sau khi tính đến tất cả các chi phí và nhu cầu tái đầu tư. Đây là một trong những chuẩn đối sánh được sử dụng để so sánh và phân tích sức khỏe tài chính của một công ty


Mô hình chiết khấu dòng tiền fcff

2. Ý nghĩa dòng tiền tự do cho doanh nghiệp (FCFF)

Dòng tiền sẽ giúp NĐT xác định giá trị của DN thông qua phương pháp chiết khấu dòng tiền và sử dụng chi phí vốn bình quân (WLVN Group) để chiết khấu. Tương tự như FCFE,  xác định FCFF còn giúp để doanh nghiệp điều chỉnh chính sách tài chính của mình.

  • Nếu FCFF < 0: Thể hiện dòng tiền hoạt động tạo ra không đủ để chi trả cho nhu cầu đầu tư mới vào TSCĐ và VLĐ tăng lên. Do đó, phần thiếu này sẽ được khắc phục bằng cách huy động thêm vốn mới ( vốn vay hoặc cổ phần) hoặc điều chỉnh chính sách đầu tư vốn của DN để giảm bớt đầu tư.
  • Nếu FCFF> 0: Thể hiện dòng tiền tạo ra đủ để đáp ứng nhu cầu đầu tư và vẫn còn dư nên DN có thể điều chỉnh chính sách vay nợ theo hướng giảm nợ hoặc tăng mức chi trả cổ tức hoặc thực hiện mua lại cổ phần. 

3. Ứng dụng FCFF – Chiết khấu dòng tiền FCFF

FCFF là dòng tiền thuộc về các nhà đầu tư, các chủ nợ và nhà gửi tới sau khi đã trừ đi các chi phí hoạt động, thuế và đầu tư vào các tài sản cố định cần thiết. FCFF có thể tính được bằng nhiều cách khác nhau

Tính FCFF từ lợi nhuận thuần (NI):

FCFF = NI + NCC + − FCInv − WCInv

Tính FCFF từ thu nhập trước thuế và lãi suất (EBIT):

FCFF = + Dep − FCInv − WCInv

Tính FCFF từ thu nhập trước thuế, lãi suất, khấu hao và hao mòn (EBITDA):

FCFF = + (Dep × tax rate) − FCInv − WCInv

Tính FCFF từ dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh (CFO):

FCFF = CFO + – FCInv

3.1. Ưu điểm của phương pháp chiết khấu dòng tiền thuần FCFF

Phương pháp này cho thấy dòng thu nhập của doanh nghiệp từ việc sử dụng tài sản (không tính đến cơ cấu nguồn vốn); Khi dòng thu nhập tăng lên đáng kể thì giá trị doanh nghiệp cũng tăng lên; Phù hợp với các doanh nghiệp có sử dụng đòn bẩy tài chính cao hoặc đang trong quá trình thay đổi đòn bẩy tài chính.

3.2. Hạn chế của phương pháp chiết khấu dòng tiền theo FCFF

Với mỗi quy mô và quá trình hoạt động của Doanh nghiệp sẽ tạo những khó khăn riêng với nhà đầu tư khi sử dụng phương pháp này.

Ví dụ doanh nghiệp đang trong quá trình tái cấu trúc thì việc thay đổi như mua thêm tài sản hoặc thay thế cơ cấu vốn cổ đông, chính sách cổ tức sẽ dẫn đến khó khăn và tác động đến yếu tố rủi ro của DN trong ước tính dòng tiền dự kiến. Do đó, sử dụng số liệu trong quá khứ sẽ khó phản ánh đúng giá trị của DN này.

Vì vậy, để có ước tính được giá trị DN trong trường hợp này thì FCFF dự kiến phải phản ánh được các tác động của thay đổi sắp tới và tỷ lệ chiết khấu phải phản ánh trọn vẹn hoạt động kinh doanh mới và các rủi ro của DN thì NĐT sẽ gặp khó khăn trong việc chọn một tỷ lệ phù hợp.

Trường hợp doanh nghiệp nhỏ, vì những doanh nghiệp này không có chứng khoán giao dịch trên thị trường nên không thể tính được thông số rủi ro của DN nghiệp dẫn đến khó khăn trong việc xác định tỷ suất chiết khấu. Vì vậy, NĐT chỉ có thể xem xét rủi ro của DN thông qua số liệu kế toán có sẵn của DN đó.

Mặt khác, với DN có đòn bẩy chính cao hoặc có thay đổi đòn bẩy tài chính sẽ có những sự biến động khoản nợ thanh toán, giá trị vốn chủ sở hữu dẫn đến khó khăn trong việc tính FCFF do chúng nhạy cảm hơn với các giả thiết, sự tăng trưởng và rủi ro

Trên đây là một số thông tin chi tiết về mô hình chiết khấu dòng tiền fcff. Hy vọng với những thông tin LVN Group đã gửi tới sẽ giúp bạn hiểu thêm về vấn đề trên. Nếu bạn cần hỗ trợ tư vấn hỗ trợ pháp lý hoặc sử dụng các dịch vụ pháp lý khác từCông ty Luật LVN Group, hãy đừng ngần ngại mà liên hệ với chúng tôi để được hỗ trợ nhanh chóng. LVN Group cam kết sẽ giúp bạn có trải nghiệm tốt nhất về các dịch vụ mà mình gửi tới đến khách hàng. Chúng tôi luôn đồng hành pháp lý cùng bạn.

Gmail: info@lvngroup.vn

Website: lvngroup.vn

SOẠN HỢP ĐỒNG, ĐƠN, VĂN BẢN THEO YÊU CẦU CHỈ 500.000đ

--- Gọi ngay 1900.0191 ---

(Tư vấn Miễn phí - Hỗ trợ 24/7)

Công ty Luật LVN - Địa chỉ: Số 16B Nguyễn Thái Học, Yết Kiêu, Hà Đông, Hà Nội, Việt Nam

Gmail: luatlvn@gmail.com